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諾獎得主把脈中國經濟大城市房價下跌風險大
憑借基本面分析，以一部《非理性繁榮》準確預測瞭互聯網泡沫，又以對"資產價格的實證分析"獲得2013年諾貝爾經濟學獎的羅伯特·希勒，近日來到中國參加由新華都(8.70, -0.06, -0.68%)商學院、《北大商業評論》和哥倫比亞大學資本與社會中心聯合主辦的"第二屆諾貝爾獎經濟學傢中國峰會"。期間上證報記者帶著對中國經濟和股市的種種疑問對他進行瞭專訪。言談中，他仍然維持一貫的判斷，堅定地看好中國經濟和股市，隱隱擔憂中國的房地產泡沫。
上證報記者：近期一些數據顯示中國經濟有下行壓力，您認為中國經濟未來增長的前景怎樣？
希勒：縱觀過去幾十年，中國經濟的表現是令人震驚的奇跡，在這麼高的增速下對抗下行風險是比較容易的，西方國傢看到中國居然有對經濟下行的措辭是非常驚訝的。對比中國和其他國傢經濟發展的數據，我們並沒有看到中國經濟出現非常大的下行壓力。目前觀察到國際上對於原料鐵的需求量有所下降，這可能是一個端倪，然而宏觀經濟沒這麼快反映出來。
目前的資料顯示，中國經濟近期內不會出現所謂的"衰退"。根據NBER數據，我們都不可能看到中國在可預見未來出現特別大的衰退。對於中國和其他新興國傢來說，現代化進程中不可能一直保持這麼高的速度，這種暫時的浮動是正常的。中國要發展市場經濟，任何人可以在市場上進行自由貿易，突然出現經濟下滑的情況是有可能的，這本身就是市場經濟帶來的沖擊。
上證報記者：中國現在出現瞭一些信貸產品違約風險，您認為中國的金融風險是否過大，政府是否需要加強監管？
希勒：金融行業肯定存在金融違約風險，信貸市場上不但有投資者還有不誠信投機分子，隨著發債和貸款越來越多，讓投機分子鉆空子的可能性也會增加；最終貸款總量達到一個規模，危機也伴隨而來。貸款之間的拆東墻補西墻以及行業之間會互相影響，沒有任何一個行業可以在危機中獨善其身。銀行必須知道，放貸太多風險是存在的，借款人借款太多也會帶來壞賬累計。
不過，中國短期之內出現信貸危機是不太可能的。從另一方面來說，貸款自由化或者說利率市場化，都是市場不斷推進的好現象。
政府監管有時代價是非常大的，太多監管帶來的負面影響無法估計，我也很難預測。在中國談監管非常復雜，每做一步舉措都要審而慎之；但武斷地說不需要監管或監管必須隨處都有，都是比較極端的回答。唯一有效的決策是支付高薪酬給監管規劃人員。
上證報記者：您之前一直秉持中國房地產存在泡沫的觀點，您現在是否維持這一判斷？
希勒：我覺得房地產價格是有可能下跌的，因為中國的房價居高不下，是有一定危險性的。比如說，北京的房價已經類似於倫敦和紐約房價這麼高的位置瞭，換句話說，是全世界最高位的房價市場瞭，因此下跌風險是非常巨大的。但是我並不能預測中國的房地產市場未來是否會崩潰，隻能說有這種可能性。中國去年房地產交易頻繁度非常高，造成一定泡沫，可以通過增加交易稅來解決這個問題。
上證報記者：根據您的理論，一個股市是否高估看它與GDP的占比，最新測算A股市值占中國去年GDP的41%左右，您如何評估A股市場？
希勒：隻有41%，我認為是比較低的一個數字。為什麼呢？我覺得中國的私營經濟是推動股市發展非常巨大的一個動力，這個數字不足以估計A股正確的市場現象。此外，中國股市正在加快與國際市場的融合，建立更開放的市場，這是一個好現象。
上證報記者：總體來看，中國短期和長期要實現什麼目標？
希勒：中國在各方面都做得極為出色，這麼多年在世界上保持瞭最高的GDP速度。長期來看中國一定會融入世界經濟大團體中，包括人力和資本的自由流動，是對中國來說長期要實現的目標，而短期來說要達到什麼目標，這個問題太技術性瞭，我沒有具體建議。據我所知，中國比較擔心環境問題，比如北京的霧霾問題。中國的發展目標長期是融入世界經濟中，短期怎麼做還需步步為營，看中國政府的政策和決策。
新聞來源http://cs.house.sina.com.cn/news/2014-03-16/10103991701.shtml
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